在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(d叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉e)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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