A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽(lì)转身的(de)中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价(jià)能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写大致(zhì)归结为(wèi)两个重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写销售毛(máo)利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业(yè)界第(dì)一阵(zhèn)营。

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