财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性(xì49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ng)反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示，电池(chí)厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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