5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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