自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题(tí)层出(chū)不(bù)穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的(de)技(jì)术革命(mìng)，但直(zhí)言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在(zài)今年(nián)一季(jì)度仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原则，等(děng)到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优(yōu)质精选的(de)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进(jìn)行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本(běn)和去年(nián)底持(chí)平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一(yī)在于(yú)可积(jī)累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资(zī)标(biāo)的内在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为(wèi)终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构建一个(gè)全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都(dōu)会反映在财务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司(sī)过去(qù)和当(dāng)前的财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一(yī)家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年报，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场(chǎng)先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通(tōng)常(cháng)意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季(jì)度末(mò)的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科(kē)技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表的高(gāo)端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌(diē)。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度。对(duì)本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也(yě)呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对(duì)于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经(jīng)济(jì)基金中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产行为进(jìn)一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分(fēn)国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)结(jié)构(gòu)的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新能源(yuán)、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基(jī)本(běn)面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医(yī)药替代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季(jì)度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯(xīn)科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了(le)积极(jí)的研(yán)究，方向上非常认同其很可能(néng)是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到投资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其实也就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追(zhuī)寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世(shì)界的(de)链接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进(jìn)入库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心的(de)希望其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商(shāng)、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大(dà)数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的医学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个(gè)股则(zé)在一季度退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济(jì)进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的(de)复苏力度还不是(shì)很强，但我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积极的因(yīn)素正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要(yào)重视(shì)的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的(de)位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益(yì)市场处在较好的(de)风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司(sī)自身创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现(xiàn)和市场情绪(xù)在未(wèi)来某(mǒu)个时(shí)点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带来的(de)资本(běn)市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体(tǐ)持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓力度(dù)最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退出(chū)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是(shì)今年(nián)主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经(jīng)济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层(céng)资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海外央行及时(shí)救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不(bù)大。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可(kě)能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将(jiāng)目(mù)光更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过(guò)去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平(píng)静。我们(men)对(duì)全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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