财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuá五的大写是什么n)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二(è五的大写是什么r)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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