近日，国(guó)内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在一季报中均提(tí)及，本期已实现收益(yì)指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用(yòng)和(hé)信用减值损失(shī)后的余额，本期利润为本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期(qī)内，仅建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产(chǎn)品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提(tí)货(huò)量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(t2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪óu)资策(cè)略和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美(měi)联储今年或还(hái)有一次加息。随(suí)着美国加息渐入尾(wěi)声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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