在这个季度，桥水在不断卖(mài)卖卖，清仓了228只证券，减持了360只证券(quàn)；同时也积极买进，新(xīn)进了118只证券，增持(chí)了225只证券。

　　新兴市(shì)场ETF成头(tóu)号重仓(cāng)

　　桥(qiáo)水减持多只消费股

　　今年一季度末，桥水的(de)前十大重(zhòng)仓标(biāo)的的集中(zhōng)度为34.71％。

　　其中，安硕核(hé)心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋(jìn)升为桥水的第一大重仓，加(jiā)仓了331万(wàn)股左右，持仓(cāng)增(zēng)至1786.26万股，期(qī)末(mò)持仓市值(zhí)为8.72亿美(měi)元，占(zhàn)投资(zī)组合比例的5.32％。

　　第(dì)二、第七大持(chí)仓是两只(zhǐ)标普(pǔ)500ETF，分别(bié)持有182.87万股(gǔ)、123.31万股，较上一(yī)季度都(dōu)有所(suǒ)减持，期末(mò)持仓市(shì)值(zhí)分别为7.52亿(yì)美元(yuán)、5.05亿(yì)美元。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，桥(qiáo)水(shuǐ)持(chí)有多只消(xiāo)费品个股，但(dàn)是(shì)今年(nián)一(yī)季度都进行了(le)减持，比如其第三大(dà)持仓(cāng)宝洁，减掉了5万股左右，期末持有(yǒu)494.49万(wàn)股，持股市值(zhí)为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可乐、可口可乐，持股数量分(fēn)别降(jiàng)至(zhì)280.75万股、814.52万股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位(wèi)列第五、第六大重仓股；另(lìng)外，桥水(shuǐ)还减持了麦(mài)当劳(láo)、开(kāi)市客(kè)、沃尔玛，其中沃尔(ěr)玛的减(jiǎn)持幅度(dù)相对(duì)较大(dà)。

　　但(dàn)是，桥水(shuǐ)在一季度小(xiǎo)幅加仓了医疗领域(yù)的强(qiáng)生，持股增至(zhì)358.75万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值为5.56亿美元，位列第四大重仓股。

　　桥水加(jiā)仓谷(gǔ)歌(gē)、脸书

　　减持黄金ETF等(děng)

　　基(jī)金(jīn)君梳(shū)理(lǐ)了桥水(shuǐ)基金美股前30大重仓，其中增持的标的(de)还包括(kuò)谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万(wàn)股，持股数量增至230.83万股(gǔ)，持(chí)有市值为2.39亿美元；还增(zēng)持了脸书Meta，持(chí)股增至100.18万股，持有市值为2.12亿(yì)美元；此外，增(zēng)持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥水在一(yī)季度减持(chí)的标的相(xiāng)对(duì)较多，除去前十大重仓，桥水还减持了(le)先锋(fēng)领航富时新(xīn)兴市场ETF，减少(shǎo)535.74万股，持股数量降至847.11万(wàn)股，减持幅(fú)度达38％，持(chí)有市值为(wèi)3.42亿美元(yuán)。

　　另外桥水减(jiǎn)持幅度较大的还(hái)有拼多多，减少(shǎo)了150.34万股，持股(gǔ)数量降至214.24万股，减持幅(fú)度41％，持有(yǒu)市值为1.63亿(yì)美元。桥水还减持了亿滋(zī)国际22％，持股降至223.41万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为1.56亿美元；减(jiǎn)持了塔吉特(tè)28％，持股(gǔ)降至66.44万(wàn)股，持有市值为(wèi)1.10亿美(měi)元。

　　值得(dé)注意(yì)的是，桥水在一(yī)季度还减(jiǎn)持了其特别看(kàn)好的(de)黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末(mò)持仓降至(zhì)88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基(jī)金从去年年底以来出现较大涨(zhǎng)势，表(biǎo)现非常突出。

　　但从最新的观点看，桥水还是(shì)非常看好黄金(jīn)的。

　　近期，桥水基(jī)金联(lián)席首席投资官(guān)凯伦·卡尼奥尔-坦(tǎn)布尔表示，黄金可能正(zhèng)处于持续增(zēng)长期(qī)的开端，因为全球(qiú)对美元去杠杆化(huà)的推动仍是金价的长期(qī)支撑(chēng)。她表示，黄金被(bèi)低估了，还有(yǒu)很长的路要(yào)走。

　　她还(hái)说，黄金在全球货币市场中日益(yì)重要，这(zhè)使得它不(bù)仅仅是对抗债券市(shì)场(chǎng)和(hé)利(lì)率的(de)工具。另外，地缘政(zhèng)治动荡不(bù)会消失，这是对黄金的长期支撑。不仅如此，由于全球通(tōng)胀水平(píng)仍相对较高，黄金将继续吸引投资(zī)者，以对冲购买力下降的风(fēng)险。

　　桥(qiáo)水最新观点曝光

　　4月(yuè)末(mò)，桥(qiáo)水(shuǐ)联合首(shǒu)席(xí)投资官鲍勃·普林斯分享了(le)他在2023年一季(jì)度(dù)的(de)最新(xīn)观察。

　　他指(zhǐ)出，名义支出(chū)水平高于经济体的生产(chǎn)能力，导致通胀(zhàng)率远高于(yú)目标水(shuǐ)平，美国和其他西方(fāng)经济体处于看跌失(shī)衡中。为了纠正(zhèng)这(zhè)种(zhǒng)失(shī)衡，缓解(jiě)需求压力，欧美各(gè)国央行一直在(zài)实施紧缩政策——目前紧缩政策造成的(de)负(fù)面影响初现苗头。但(dàn)一(yī)切才(cái)刚刚开始，恢复(fù)均(jūn)衡将会给(gěi)经济(jì)和(hé)市(shì)场带来一定的(de)负面影(yǐng)响。

　　相比(bǐ)之下，亚(yà)洲经济体(tǐ)的经济(jì)更(gèng)加接近于均(jūn)衡——支出(chū)与劳动力(lì)产出水(shuǐ)平一致，通胀可控，政策(cè)制定者(zhě)有足够的(de)空间提振经济和市场。

　　鲍勃·普林斯(sī)也称，在(zài)大(dà)部(bù)分西方国家，货(huò)币政策紧缩扭转了流(liú)动性方向(xiàng)，促使人们抛售资产持(chí)有现金。紧缩政策推高了折现率（即现金未来实际收益率的预期），但迄今为止(zhǐ)尚未严重影响(xiǎng)风(fēng)险溢价和经济增长(zhǎng)，上述情况极(jí)有可能在周期的下(xià)一阶段出现(xiàn)。与西(xī)方国家相比，中国(guó)、日本(běn)和许多(duō)亚洲国家和地区(qū)处于(yú)周期的不同位置，这些国家和地区的(d俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗e)政策制定者(zhě)支持货币和信用流(liú)动，这降低了折现率(lǜ)和风险溢价，促进(jìn)了经济增长。

　　5月份，对于近期(qī)美联储加息，桥水基金在(zài)其官微发文称，“上周美(měi)联储加(jiā)息25个基点。虽然没有明确声明加(jiā)息(xī)将会(huì)暂停，但政策指引(yǐn)的取(qǔ)消(xiāo)和鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话清楚表明，美联储希望持观望态度。这(zhè)符(fú)合我们(men)对当(dāng)前形势的解读(dú)。”

　　桥水表示，为(wèi)了应对疫情带来的(de)影响，许(xǔ)多发达经济体都推出了大规模(mó)财政刺激政策(cè)，引发了(le)通胀问题(tí)。为了(le)应对高通胀，央(yāng)行不(bù)得不收紧政策。其中美国采(cǎi)取了最激进(jìn)的应对通胀的举措，在(zài)不到(dào)18个月(yuè)的时间里，美(měi)联(lián)储加息500个基点，并迅速减持(chí)债(zhài)券。目前(qián)，虽然美(měi)国经济(jì)尚未出现严重问题，但名义支出已经放缓。如果美联(lián)储进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策，银行业就会继续(xù)承压，从而影响信贷供应。上(shàng)周，美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被接管，再(zài)次(cì)凸显(xiǎn)美国金融体系面(miàn)临压力(lì)，股市和债券收益(yì)率出现下跌。美国(guó)可能需(xū)要（也可(kě)能不(bù)需要）进一步(bù)收紧政策。鉴于迄今(jīn)为止的紧缩举措，美联(lián)储(chǔ)可以评估形势再(zài)做出决(jué)策。

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