财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查(chá)的情jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸(suān)锂的(de)未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订(dìng)单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及(jí)供需(xū)变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车(chē)企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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