5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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