近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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