4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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