昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至5哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思73亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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