金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台的连(li手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ht: 24px;'>手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州án)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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