银行业(yè)危机再现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不久，第(dì)一共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情(qíng)人士说，几个星期以(yǐ)来(lái)，第一共和银(yín)行已(yǐ)在为其部分业(yè)务寻找买家，但潜(qián)在的收(shōu)购方担心承担(dān)过多风险。目前(qián)可能(néng)的解决方案是(shì)，向近(jìn)期曾为第一共和(hé)银行(xíng)注资(zī)300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国(guó)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银(yín)行(xíng)，并为所有存款提供政府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报(bào)道，白(bái)宫或美国财(cái)政部(bù)无意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能否在未来的日子继续经营(yíng)下去，也(yě)不(bù)知道联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正变(biàn)得越来越有可能，因为第一(yī)共和银行(xíng)找到买家的机(jī)会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美(měi)、布(bù)两油日内跌(diē)幅快速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评(píng)论(lùn)称，尽(jǐn)管(guǎn)此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅(fú)大(dà)于(yú)预期(qī)，由(yóu)于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三延(yán)续前(qián)一(yī)交易日(rì)的跌势，目前(qián)已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称，美国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下(xià)调(diào)该(gāi)行评级，将(jiāng)限制(zhì)第一共和(hé)银(yín)行从美联储取得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险不断(duàn)，让美(měi)联(lián)储(chǔ)5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然(rán)高企的通胀(zhàng)，一边是(shì)银行系(xì)统危(wēi)机以及(jí)由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑(yí)是(shì)市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对于美联储货(huò)币政(zhèng)策，大(dà)概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息(xī)力度(dù)会维持25个基点，不会像去年那样以50个(gè)基点的大力(lì)度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强的(de)粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮(lún)高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租金(jīn)价格(gé)指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高(gāo)利率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据(jù)我们测算(suàn)当前美国私人部门资产负(fù)债表(biǎo)受(shòu)冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期(qī)经济减速(sù)不至(zhì)于引发(fā)美联储(chǔ)货币政策转向。从(cóng)历史上(shàng)美(měi)联储加息(xī)的经(jīng)验来(lái)看，高通胀下的(de)美联储加息并不会因经(jīng)济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此外，美国地(dì)区银行(xíng)担忧引发银行股大(dà)跌，但(dàn)由(yóu)于当前美国商(shāng)业银行危机(jī)主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导(dǎo)致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院首席宏观(guān)分析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能性是较小的(de)，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来看，政策部门(mén)应对危机的(de)速度和积极性(xìng)非常高，在这种形式(shì)下，去押注系统(tǒng)性风(fēng)险发生概(gài)率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句除非(fēi)是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者(zhě)非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测下，美联储是不会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几(jǐ)十年来的最高水平进一步(bù)回落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中(zhōng)，一(yī)方是安联(lián)环(huán)球投资和西部(bù)信托等(děng)公司认(rèn)为，美(měi)联(lián)储和其他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极(jí)强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定(dìng)者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒(mào)让(ràng)数百万人失业的风(fēng)险，换(huàn)句(jù)话说，央行们(men)最终可能(néng)不得不做出(chū)妥协，容忍高(gāo)于(yú)目标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国(guó)消费(fèi)者信心(xīn)指数(shù)降至(zhì)了(le)101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美国居民消费来看，高利(lì)率和(hé)银(yín)行业信贷收紧导致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支(zhī)出(chū)增速(sù)放缓是确定性事件，说明未(wèi)来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速也(yě)是大概率事件。然而，由于美国居民消费(fèi)支出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和(hé)反(fǎn)弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民利(lì)息(xī)支出占可支配收(shōu)入(rù)的比例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快导致(zhì)大规(guī)模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信心的下(xià)降(jiàng)和最近的美国居民部门信用卡(kǎ)违约率上(shàng)升是相匹(pǐ)配(pèi)的(de)，在高通胀高利(lì)率经济下(xià)行(xíng)的环境下，居民部门的(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句de)资产(chǎn)负债表和收(shōu)入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情(qíng)理之中；但(dàn)美国(guó)居民部门已经(jīng)经过(guò)了(le)十年的去(qù)杠杆(gān)，本身资江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句产负(fù)债处于一个相对(duì)健康的(de)状况，这也是为何即便消费信(xìn)心在(zài)恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民部门(mén)的(de)消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部(bù)门的(de)需求仍然(rán)十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看(kàn)来，当(dāng)前市场避险(xiǎn)情绪(xù)的催(cuī)化有(yǒu)两方面的背景，一是(shì)按照历史经(jīng)验看，海外加(jiā)息结束到降息(xī)之(zhī)间(jiān)就(jiù)是(shì)一个容(róng)易出(chū)风险的(de)时间段；二是(shì)能够(gòu)激(jī)发风险偏好的中国这边的复苏环(huán)比高点已(yǐ)经看到，同(tóng)比高点接近(jìn)看到，在(zài)中国没有更(gèng)多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下(xià)，近日A股的主线(xiàn)题(tí)材下(xià)跌与海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初(chū)认(rèn)为，今年大(dà)的(de)宏(hóng)观周期和前(qián)几年有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，国内和海外出现明(míng)显的周期背离，且(qiě)海外的(de)政策(cè)部门应(yīng)对危机(jī)的(de)速度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各类(lèi)风险资产难以出(chū)现大(dà)幅度(dù)的流畅(chàng)单边(biān)行情，比较合适的操作思路应(yīng)该(gāi)是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在(zài)上涨(zhǎng)时也(yě)不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环(huán)境偏(piān)弱的影(yǐng)响下，昨日的有色金(jīn)属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有色金属的全(quán)面下(xià)行有两(liǎng)个利空背景和一个(gè)触(chù)发因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息(xī)会议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美(měi)银(yín)行季报再爆(bào)利空，引发市场对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温(wēn)，美股大(dà)幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较大(dà)。市场一直在(zài)衰(shuāi)退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业和(hé)全球(qiú)经济前景感到(dào)担忧，担心陷入(rù)衰退(tuì)，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加息(xī)预(yù)期降低。加息预期(qī)降低后又不得不面对(duì)高企(qǐ)的(de)通胀数据(jù)，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示，此外，国内面临五一假期(qī)，之前(qián)看多(duō)需求修复的情(qíng)绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝为(wèi)代表的大部分品(pǐn)种还(hái)在区间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头较为(wèi)明显，而镍和锡则是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局延续了需求的(de)强预期，有色一度出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是精炼(liàn)铜(tóng)及(jí)再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等(děng)行(xíng)业(yè)样(yàng)本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会(huì)库(kù)存(cún)虽然持续去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部(bù)分旺(wàng)季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的(de)宏观环(huán)境并不(bù)支持价(jià)格高走，同时国内劳动(dòng)节假期即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场流(liú)出规避不确(què)定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外(wài)，昨日有色价(jià)格快(kuài)速回落也是近段时(shí)间(jiān)对(duì)利(lì)空因素(sù)的集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在(zài)节前持(chí)续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体(tǐ)的(de)行业(yè)数据来看，下游需(xū)求无疑(yí)是(shì)在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工(gōng)率上最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价(jià)格一旦大跌到目前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出(chū)现，错综复(fù)杂之下(xià)走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于(yú)一致，主流(liú)观点认为(wèi)加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时(shí)候已经(jīng)过去，但今年可(kě)能不会降(jiàng)息(xī)。我(wǒ)们要(yào)警惕这种市场过(guò)于一致的情(qíng)况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的(de)结果导向很可能使得加息时(shí)间(jiān)或(huò)者幅(fú)度超(chāo)预期，这样市(shì)场就会有超(chāo)预期的下跌。最(zuì)主(zhǔ)要的是，有色板块多数(shù)品种供(gōng)应增加(jiā)总体比(bǐ)较确定的(de)，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不(bù)是向上(shàng)。因此，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中(zhōng)线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未来的预期，更(gèng)多的是反映(yìng)市场对未来一个季度(dù)、半年(nián)度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对(duì)有色板(bǎn)块的(de)短期或短线影响(xiǎng)并不显著(zhù)，短(duǎn)期可关注供求现状与价(jià)格趋势(shì)的关系以及可(kě)能突发的风险事(shì)件(jiàn)上(shàng)。“对有(yǒu)色(sè)而(ér)言，投资者更多担(dān)心的(de)是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突发未知的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，从而放大了价格短线的(de)波动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句