随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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