编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qiá没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课n)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěn没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课g)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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