A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的(de)乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回(huí)调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的(d天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码e)背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持续上(shàng)涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不(bù)大，销售毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入(rù)对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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