北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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