近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动(dòngkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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