昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(z形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字hěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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