A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业(yè)务(wù)的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线、全(quán)通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫(háo2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌握2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动(dòn2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用g)互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数(shù)字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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