随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金(jīn)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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