尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技(j电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊ì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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