私募巨头(tóu)KKR浮亏超裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗过22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次珍酒裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的(de)私募股权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力(lì)提供以酱香型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部(bù)分(fēn)存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创始人吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东(dōng)是一名白酒(jiǔ)行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸(mào)学校毕业的(de)吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年(nián)，他升至新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴(wú)向东正式开启了他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿(ná)下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王(wáng)销量做到(dào)湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化(huà)，下游经销商的日(rì)子越(yuè)来越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业(yè)首创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销的(de)吴向东找来米(mǐ)卢(lú)担任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控(kòng)制的金(jīn)东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东投资三(sān)个产业(yè)板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久(jiǔ)的(de)第108届(jiè)全(quán)国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的(de)盛初咨询董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业(yè)整体将(jiāng)长期进入销量负(fù)增(zēng)长、收(shōu)入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端(duān)消费(fèi)在(zài)疫情场景(jǐng)中并(bìng)没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区(qū)域(yù)酒借助(zhù)消费恢复(fù)较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的(de)恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司(sī)业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存(cún)周期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是(shì)产区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但销量(liàng)在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其(qí)原因在于城市(shì)化(huà)，大部(bù)分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习(xí)惯(guàn)变了(le)，导致未(wèi)来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒(jiǔ)节(jié)前和节(jié)后的(de)终端进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相(xiāng)关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前(qián)下降(jiàng)4%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何(hé)方让我们拭目以待(dài)。

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