在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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