随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗tài)前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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