在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率(l护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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