用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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