美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的(de)数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.2方阵是什么意思5％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期方阵是什么意思(qī)货假期后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问题依然(rán)存(cún)在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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