近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(小黄人名字分别叫什么tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中(小黄人名字分别叫什么zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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