“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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