大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄(é)称两架(jià)无人机试图袭(xí)击克里姆林宫(gōng) 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很(h文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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