大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现(x圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式iàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式l="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type=圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式"video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频(pín)！#俄称两架(jià)无(wú)人机试图袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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