财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(mě手机话费交了能退吗i)元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违手机话费交了能退吗(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债(zh手机话费交了能退吗ài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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