随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了判断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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