金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看(kàn)，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多(duō)官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下(xià)，预计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启，仍(réng)有(yǒu)近一个季度(dù)的时间，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的(de)不(bù)确(què)定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平(píng)，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同(tóng)时(shí)国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银(yín)因工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续(xù)还需关(guān)注海外衰退预期的发(fā)酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期货(huò)：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属，但是美元隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(yuán)指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅(fú)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金(jīn)属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下(xià)方仍有一定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)收紧预期迅(xùn)速(sù)转向(xiàng)，美元(yuán)美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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