作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计局公布了4月份的(de)通胀数(shù)据：4月份居民消费价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下(xià)降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通(tōng)缩(suō)的时候(hòu)？我(wǒ)们(men)认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑(zhù)底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物价水(shuǐ)平有望(wàng)回(huí)归(guī)正常(cháng)水平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核(hé)心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食品价(jià)格环(huán)比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小(xiǎo)幅(fú)上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍(réng)是主要拖累。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充足以及消费淡季(jì)影响，猪肉(ròu)价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带(dài)动价格分别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需(xū)求带动(dòng)旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降(jiàng)价促(cù)销(xiāo)以及国内油(yóu)价下(xià)降影响，交通(tōng)工(gōng)具及(jí)交通工(gōng)具用燃料(liào)价(jià)格环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)

　　受(shòu)国内外市(shì)场需(xū)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米求(qiú)表现偏弱(ruò)及国际(jì)大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的(de)影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价(jià)格(gé)环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波(bō)动带(dài)动国内(nèi)油煤加工、化学原(yuán)料及制品相关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相(xiāng)关(guān)行业(yè)价格结束自去(qù)年(nián)底以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续释放、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了(le)需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理性看待物价(jià)数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去(qù)年下半年核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初(chū)以来有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)在(zài)逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正(zhèng)常波动区间，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在(zài)温和修复。往前看，去年二、三(sān)季度受(shòu)疫(yì)情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我们认(rèn)为，应更多关注环比变动情(qíng)况以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半年(nián)生(shēng)猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工(gōng)作的开(kāi)展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(jiě)，下半年(nián)物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态(tài)势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20分米等于多少米 20分米等于多少厘米