“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和(hé)官(guān)方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要(yào)更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用然橡(xiàng)胶行(xíng)情(qíng)上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效的(de)去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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