周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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