AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gō感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ng)募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布(bù)局了不少人(rén)工智能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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