财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写uán)，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。<n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写/p>

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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