金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些民端在前(qián)期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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