中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下(xià)，与摩根大通证券同期(qī)获批的(de)野村东方国(guó)际证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金(jīn)融巨(jù)头(tóu)均在(zài)国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股(gǔ)东资(zī)源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的(de)市场(chǎng)竞争(zhēng)也(yě)同样带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报(bào)/财务数据(jù)，9家外资控股券商(shāng)纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际(jì)证券则延(yán)续自成立(lì)以来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持(chí)而(ér)成为(wèi)外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大(dà)和(hé)证券和(hé)星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会批(pī)文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所(suǒ)收(shōu)窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主(zhǔ)要(yào)还(hái)是经纪、投(tóu)行等传(chuán)统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业(yè)务手续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国(guó)市(shì)场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平(píng)在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开发(fā)稳步(bù)推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化的平台(tái)优势(shì)，整合集团资(zī)源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客(kè)群(qún)机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同苏三起解的故事，苏三起解的故事简介比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资股东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深(shēn)交易(yì)所(suǒ)互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合并(bìng)对两家外资控股券商(shāng)在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也(yě)将(jiāng)造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调事(shì)项段的无保留(liú)意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司之间达(dá)成协(xié)议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议和合(hé)并计划的(de)完成日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)作为瑞(ruì)信(xìn)集团股(gǔ)份有限公(gōng)司下属控股子公司，未(wèi)来的(de)运营和(hé)财务业(yè)绩受到上述合(hé)并可能产生的(de)影(yǐng)响(xiǎng)亦不明(míng)确，该(gāi)事项表(biǎo)明存(cún)在可(kě)能导(dǎo)致对(duì)公司(sī)持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资苏三起解的故事，苏三起解的故事简介2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股股东、实(shí)际(jì)控(kòng)制人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司(sī)的(de)数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富(fù)管理业(yè)务在原(yuán)有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账户(hù)）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业(yè)务(wù)联动等(děng)多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提(tí)供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合(hé)作四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质量财(cái)富(fù)管理服(fú)务(wù)。

　　在(zài)完成高(gāo)盛(shèng)集团(tuán)全资(zī)持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华(huá)获(huò)证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及(jí)代(dài)销金融产品业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高(gāo)华完成业务(wù)迁(qiān)移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品和服务的(de)研发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合(hé)解决方案(àn)，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高(gāo)华将(jiāng)持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续代销第三(sān)方金融(róng)产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的券商中较为(wèi)多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财(cái)富(fù)管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和(hé)超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客(kè)户实现其投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族(zú)信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾(wān)区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富(fù)管(guǎn)理的(de)理念(niàn)，进一步完善投资(zī)解(jiě)决方案和财富(fù)规划方面(miàn)的业务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架(jià)上策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同(tóng)一策(cè)略下提供差异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市(shì)场对(duì)外开放的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北(běi)京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理（限于从事资产证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣打证券是首(shǒu)家新(xīn)设的(de)外商独资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市场上不(bù)容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数家外资券(quàn)商的(de)设立(lì)申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意(yì)才(cái)证券等多家外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度(dù)重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中国深化(huà)合(hé)作，积(jī)极拓(tuò)展在(zài)华(huá)业务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来(lái)华展业便(biàn)利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促(cù)进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展趋(qū)势初(chū)步(bù)形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演变(biàn)。

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