今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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