在股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即202议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子3年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能(néng)是议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(h议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子uá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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