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初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来(lái)，数(shù)字经济上升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōn初中初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间g)特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为(wèi)国(guó)家重点支(zhī)持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性产业(yè)之一，近(jìn)年来经历(lì)了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间预期回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。