射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日(rì)也走出了破发(fā)的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域(yù)正面临(lín)变局(jú)。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响应市(shì)场变化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信(xìn)等公司(sī)正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立(lì)于(yú)2011年(nián)，主营业(yè)务(wù)为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原(yuán)因，慧(huì)智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持(chí)续进行(xíng)高额(é)研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中(zhōng)且(qiě)具有产(chǎn)品验(yàn)证周期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期(qī)影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了三轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么ng>射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了(le)破发(fā)的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外(wài)，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身(shēn)的(de)利(lì)润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示(shì)，国(guó)产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片(piàn)厂商一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么意味着什么的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于(yú)芯(xīn)片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充(chōng)流(liú)动资金。具体战略规(guī)划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客(kè)户的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端(duān)技(jì)术迭代(dài)，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛(kǎn)的产品(pǐn)系列(liè)。