北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日