国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期来了(le)，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息(xī)交(jiāo)织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次(cì)触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其(qí)第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包(bāo)括来(lái)自美(měi)国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与(yǔ)其(qí)他银(yín)行进(jìn)行(xíng)协(xié)调会议，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该(gāi)行自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查(chá)督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行业(yè)审查员未(wèi)能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的(de)问(wèn)题。美(měi)联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认(rèn)识(shí)到，随(suí)着硅谷银行的(de)规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的(de)确(què)发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四大(dà)成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关(guān)。他(tā)说(shuō)，美联储监管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联(lián)储的文化转变似乎(hū)导(dǎo)致(zhì)联(lián)储的监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降(jiàng)低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机构的公开审查(chá)报(bào)告或警(jǐng)告，数量(liàng)是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽视了范(fàn)围(wéi)更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性(xìng)指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定(dìng)，包(bāo)括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和(hé)监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利率流动(dòng)性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用标(biāo)准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于(yú)超过(guò)25万美(měi)元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资(zī)本(běn)规(guī)划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地(dì)区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风(fēng)暴(bào)影响的地区(qū)提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在(zài)成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和符合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品的单(dān)边措施。从欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措施(shī)。为5个(gè)受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依(yī)旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务(wù)部最新公布(bù)的(de)数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布(bù)的(de)数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加大了(le)美联储5月再次加息的(de)可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国商务(wù)部公布的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济(jì)数(shù)据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核心PCE物价指数(shù)年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数(shù)据显示出美国(guó)经(jīng)济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数(shù)据来(lá15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米i)看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠(dié)加(jiā)经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次(cì)会(huì)议还需关(guān)注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货(huò)币政策面临抑(yì)制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经(jīng)持续(xù)增加(jiā)，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示(shì)出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不(bù)得(dé)不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大(dà)概率(l15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ǜ)将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来(lái)加(jiā)息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美(měi)联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决(jué)议声(shēng)明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而(ér)在会后(hòu)的新闻(wén)发布会上(shàng)，需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通(tōng)胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还(hái)是(shì)权(quán)益市(shì)场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为，此次(cì)美(měi)联储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固(gù)性，美(měi)联储是(shì)否会透(tòu)露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是(shì)短期风险还(hái)是长期风险；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则(zé)预(yù)期风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负(fù)面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经计(jì)价较(jiào)为充(chōng)分，预计加(jiā)息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路(lù)径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临(lín)较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体回(huí)调幅度(dù)有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他认为贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国(guó)经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不(bù)断激(jī)发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备功能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和(hé)美联储对(duì)于后(hòu)续(xù)货币政策之间的(de)预期差，以及美(měi)国经济层面(miàn)的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政策(cè)前景预期摇摆。”他15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数据指引以及(jí)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件落地后(hòu)，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一(yī)步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于年内降(jiàng)息的(de)乐观(guān)预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国(guó)经济(jì)是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系(xì)下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购金(jīn)以(yǐ)及美元结算体系的(de)变化使(shǐ)得(dé)贵金属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金属(shǔ)作为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出(chū)了一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济(jì)下(xià)行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力(lì)的回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍(réng)以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期(qī)仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落(luò)地，他预计美联储会(huì)议(yì)结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后(hòu)可(kě)关注贵(guì)金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头(tóu)寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据(jù)美联储议息会议给(gěi)出的指引，对(duì)贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米